申万一级的半导(dǎo)体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级子(zi)行(xíng)业，其(qí)中市值权重最(zuì)大的是(shì)半导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片战略发展的重点领域(yù)，半导体行业(yè)具备研发(fā)技(jì)术壁垒(lěi)、产品国产替代化、未来前景广阔等(děng)特点，也因此成(chéng)为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响力的科技板(bǎn)块。截至5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股(gǔ)份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企(qǐ)业数量达到16家，无(wú)论是头部千亿(yì)企业数量(liàng)还是沪(hù)深300企业数量，均位居科(kē)技(jì)类行业前列。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院发现，半导(d衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǎo)体行业自2018年以来经过4年快(kuài)速(sù)发展，市(shì)场规模不(bù)断(duàn)扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的(de)环境下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时(shí)，多数上市公司业(yè)绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临短期库(kù)存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子(zi)等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，毛利(lì)率(lǜ)下滑(huá)，伴(bàn)随(suí)库存风(fēng)险加大。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑 衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗p>

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技(jì)营(yíng)收稳步(bù)增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公司的营收(shōu)集中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家企业(yè)实现(xiàn)营(yíng)收1671.87亿元，占(zhàn)行(xíng)业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占(zhàn)比下滑(huá)，或主要由三方面因素导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰(tài)科技等头部企(qǐ)业营收增(zēng)速放(fàng)缓，低于行业平均(jūn)增速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前的(de)企业不断(duàn)上市，并在资本助力之下营收快速增长。三(sān)是当半导体行(xíng)业处于国产替代化、自主研(yán)发背(bèi)景下(xià)的高成(chéng)长阶段时(shí)，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营(yíng)收(shōu)高速增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分(fēn)散。

　　行(xíng)业(yè)归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的(de)归母净利润(rùn)增(zēng)速更快，从2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增(zēng)速放(fàng)缓、芯片库存(cún)高位等(děng)因素影响，2022年(nián)行(xíng)业(yè)整体净(jìng)利(lì)润567.91亿元，同比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母净(jìng)利润正增长企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转为亏损，25家企(qǐ)业(yè)净利(lì)润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利(lì)润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年(nián)半导体企业归母净利(lì)润增(zēng)速区间

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来(lái)看，芯原(yuán)股份涵(hán)盖芯(xīn)片设计、半导体(tǐ)IP授(shòu)权等业务矩阵(zhèn)，受益于先(xiān)进的芯片定(dìng)制技术(shù)、丰富(fù)的(de)IP储备(bèi)以及强大(dà)的设计能力(lì)，公司得(dé)到了相关(guān)客(kè)户的广泛(fàn)认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体(tǐ)行业之(zhī)首(shǒu)，公司(sī)利润(rùn)从0.13亿元(yuán)增长至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润体(tǐ)量排名行业第92名(míng)，其较快增速(sù)与(yǔ)低基数(shù)效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北(běi)方(fāng)华(huá)创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库(kù)存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半(bàn)导体行业(yè)经营风(fēng)险分析时，发现存货周转率反映了分立(lì)器(qì)件、半导(dǎo)体设备等相关产品的周转情况，存(cún)货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流(liú)通(tōng)速度变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企(qǐ)业现金(jīn)流(liú)能力，对经营造(zào)成负面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体企业的存(cún)货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转率这(zhè)一经营风险指标反映(yìng)行(xíng)业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而对(duì)股价表现有参考(kǎo)意义(yì)。行业(yè)整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数与2020年基本持平，该年(nián)半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周转率中(zhōng)位数和行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业(yè)存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年(nián)平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一(yī)数据说明(míng)存货质量下滑(huá)的(de)企业，股价表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中(zhōng)上(shàng)位(wèi)置的(de)企(qǐ)业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均(jūn)低于行业中位水平。而股价(jià)上(shàng)，两股2022年分(fēn)别(bié)下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存(cún)货周转率表现(xiàn)较差的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市(shì)公司(sī)整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈现抬(tái)升态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭(dié)代升级(jí)、自主(zhǔ)研(yán)发(fā)等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年整体毛利(lì)率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料等原材料价格上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部(bù)分芯片元件降价销售(shòu)等(děng)因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个百分点(diǎn)以上企业达到(dào)27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百分点，公司(sī)在年报中也(yě)说明了与这两方面原(yuán)因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻(zhēn)镭科技(jì)达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司(sī)经(jīng)营体量较大的公(gōng)司(sī)有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛(máo)利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数(shù)企业研发费用(yòng)增(zēng)长四成(chéng)，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研发上行趋势的背景下，国(guó)内半(bàn)导体企业需要不断通过研发投入，增加企业竞(jìng)争力，进而对长久业绩改(gǎi)观带(dài)来正向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体(tǐ)公司而言(yán)，2022年132家企业研发费用中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年半数(shù)企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同(tóng)比增长，32家(jiā)企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研(yán)发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国际、闻(wén)泰(tài)科技和海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综(zōng)合研发费(fèi)用(yòng)增长率和增(zēng)长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等(děng)企业比较突(tū)出。

　　其(qí)中，紫光(guāng)国(guó)微2022年研(yán)发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产品进(jìn)入C919大型(xíng)客机供应链(liàn)，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备(bèi)用石英(yīng)谐(xié)振器产业化(huà)”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发(fā)费用居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明(míng)企业研发(fā)意(yì)愿增强，重(zhòng)视资金投入。研发费用占比20％以上的(de)企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家(jiā)企(qǐ)业不(bù)仅连续3年研发(fā)费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发高占(zhàn)比(bǐ)又有研发高金(jīn)额(é)。寒武纪(jì)-U连(lián)续三年研发费用占比居行(xíng)业前(qián)3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业领域中的头(tóu)部(bù)公司实现了批量销(xiāo)售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

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