近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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