在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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