财联社6月3日讯(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家(jiā)必(bì)争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是值得(dé)投资(zī)者(zhě)期(qī)待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发(fā)展在内的(de)外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预(yù)计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计最大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自(zì)2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实(shí)施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京(jīng)、上海的(de)力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强(qiáng)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊争霸，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市(shì)场份(fèn)额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)市占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占率提(tí)升后头部企(qǐ)业(yè)将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶(fú)持(chí)的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利(lì)同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的(de)营(yíng)业利润增长将低于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤(pí)酒为嘉士(shì)伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资(zī)产(chǎn)唯(wéi)一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地(dì)区的销售权划归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场(chǎng)主要(yào)由外资啤酒百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最(zuì)大的华(huá)润(rùn)雪花(huā)啤酒为例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北(běi)的大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业(yè)为(wèi)向高(gāo)端化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙(lóng)头(tóu)产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本(běn)催(cuī)生(shēng)普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参(cān)与(yǔ)数(shù)量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今，已(yǐ)经(jīng)整(zhěng)体进入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为了继续突(tū)破(pò)价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在(zài)百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青(qīng)岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要(yào)销量(liàng)来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收(shōu)入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市(shì)场(chǎng)更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经(jīng)济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等，但(dàn)对其高(gāo)端产品认知度或接受度相对偏(piān)低(dī)。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端(duān)化完(wán)成后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不(bù)在(zài)。不(bù)仅销售(shòu)范围(wéi)收缩不(bù)少，被雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利(lì)同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗(qí)下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新零售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券(quàn)分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升(shēng)。国君食(shí)品点评称，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发展潜(qián)力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风(fēng)味及(jí)应用(yòng)场景布局多元化企业，将更加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发展趋电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊势，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行业(yè)新引领(lǐng)者。

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