5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。20汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市23年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(xià)限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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