金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即(jí)白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本(běn)决定了白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全(quán)国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日(rì)报报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类(lèi)及大米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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