4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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