今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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