5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表着当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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