近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)写照的意思 写照是什么词性易(yì)商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)写照的意思 写照是什么词性平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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