周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ET95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通F、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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