如果要论二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？社日节是什么节日 社日节是农历几月初几“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的(de)公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资(zī)产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍(réng)处于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的(de)改(gǎi)善均社日节是什么节日 社日节是农历几月初几提(tí)振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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