在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(men)并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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