昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(c见字如晤,展信舒颜，展信安的用法hǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成见字如晤,展信舒颜，展信安的用法本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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