财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上(shàn俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么g)以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也(yě)构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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