编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四(sì)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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