AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēn美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。

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