财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合红楼梦多少字约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)红楼梦多少字际价(jià)值(zhí)。红楼梦多少字p>

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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