在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复(fù)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fān闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰g)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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