在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(di抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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