昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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