大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年45k是多少钱 5k是什么意思-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难5k是多少钱 5k是什么意思超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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