北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供无法企及是什么意思，不可企及是什么意思可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代