昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思p>

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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