金融界5月15日消息 央(yāng蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中(zhōng)标(biāo)利率为2.75％，与此前(qián)持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实际利率的水平(píng)是(shì)比较(jiào)合适，且(qiě)4月28日(rì)政治局会(huì)议(yì蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给予充分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要(yào)关(guān)注(zhù)下周缴税周对(duì)资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款利(lì)率上限的下调(diào)有助于(yú)缓解银行(xíng)净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近(jìn)期部(bù)分银(yín)行调(diào)降存(cún)款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空(kōng)转增(zēng)叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上可(kě)减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等(děng)多地(dì)中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布公告下调(diào)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的(de)热议。不(bù)过(guò)，作为我国利率(lǜ)体系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基(jī)准利(lì)率（整(zhěng)存整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调(diào)降严格(gé)意义上并非真的降息(xī)。归根结底，本(běn)轮存款利(lì)率调降也(yě)属于“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背后，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民(mín)币存款维持高(gāo)位，居民储蓄(xù)释放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景(jǐng)下，居(jū)民储蓄有望进一(yī)步流出，更(gèng)多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来，资(zī)金利率(lǜ)中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定(dìng)程度上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利(lì)率调降客观上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)成本，但(dàn)我们(men)认为(wèi)，这并不足(zú)以(yǐ)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗触(chù)发超(chāo)额储蓄大规模(mó)转为(wèi)消费(fèi)及向(xiàng)金融资(zī)产流入；回归基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合(hé)的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降(jiàng)低负债端成本(běn)，保护银行净(jìng)息差(chà)。当(dāng)前流(liú)动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论(lùn)上可以(yǐ)促使存款搬家，促(cù)使(shǐ)超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们(men)觉(jué)得刺激难度(dù)较大，倾向于(yú)认(rèn)为消费环比修复最(zuì)快的时(shí)候已经过去。再回归经济(jì)基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍有望继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。

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