本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为(wèi)客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正(zhèng)式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此(cǐ)后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心(xīn)区(qū)域(yù)的医疗服务(wù)网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低(dī)的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收入(rù)增速(sù)还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一(yī)家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计(jì)、研(yán)发和生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机的核(hé)心部(bù)件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)前(qián)段工(gōng)序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特(tè)产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块(kuài)市(shì)场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代(dài)工服(fú)务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代(dài)工为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事(shì)分散染料(liào)及其滤饼的(de)研(yán)发(fā)、生产及销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染色和(hé)印花(huā)，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分(fēn)终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气度也(yě)一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自(zì)设立(lì)以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务(wù)站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长，公司行业(yè)前景不算(suàn)很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股份主要(yào)从(cóng)事电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服(fú)务及地理信(xìn)息技(jì)术服务。电力工程技术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为电网(wǎng)企业、工(gōng)商业企业(yè)电力(lì)相关工(g辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ōng)程提供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理(lǐ)信息设计(jì)咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差(chà)，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为(wèi)智能手机、物联(lián)网等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计和销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智(zhì)微(wēi)具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模(mó)组研发能力(lì)，技术(shù)体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心(xīn)，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的(de)通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户(hù)提供无线通信射频前端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量(liàng)研(yán)发投入(rù)，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低(dī)于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的(de)主力(lì)）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可(kě)能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级(jí)高新(xīn)技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对(duì)于这种客户不透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业(yè)，实(shí)在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网数(shù)字化辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移(yí)动互联网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移(yí)动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营等综(zōng)合(hé)运营(yíng)服务，为(wèi)物(wù)联网相关场景提(tí)供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得(dé)购(gòu)销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，互(hù)联网卖(mài)流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用流量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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