金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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