5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期(qī)更快(kuài)这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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