近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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