射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻(xún)求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域(yù)正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智(zhì)能(néng)手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了(le)三轮特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比融资(zī)，众多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期(qī)在(zài)投资(zī)慧(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射(shè)频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频(pín)领域(yù)正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年(nián)，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广(guǎng)州研发(fā)中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比