尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约