随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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