编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对(duì)应每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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