今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文yǐng)响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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