5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(ch妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释í)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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