周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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