周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净(j二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ìng)流入(rù)资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营二婚和剩女哪个干净，女性生理需求改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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