财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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