用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(g怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义òng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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