在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价(jià)格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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