今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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