编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(li颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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