5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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