周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(ku1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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