北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有许(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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