周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(z鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星hōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(z鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星hěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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