国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据(jù)出(chū)炉(lú)后，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自(zì)美国第一共和(hé)银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的(de)官员(yuán)正在(zài)与其他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查报告(gào)中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四(sì)大成因，其(qí)中三点都和美联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者(zhě)的错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视(shì)了范(fàn)围(wéi)更(gèng)广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一(yī)直突(tū)破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎(zěn)样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动性风险(xiǎn)的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联(lián)邦保险上(shàng)限(xiàn)的银行存款，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更(gèng)好地匹(pǐ)配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能(néng)增加(jiā)资(zī)本(běn)或流动(dòng)性的(de)要求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华(huá)达州(zhōu)和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点bái)宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日(rì)期间受冬季风暴影(yǐng)响的(de)地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和符(fú)合条件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持(chí)。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟(méng)通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布的(de)数据显示，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是美(měi)联(lián)储青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的(de)可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息(xī)25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数(shù)据(jù)显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认(rèn)为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了(le)市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半(bàn)年美(měi)联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映核心个(gè)人消(xiāo)费支出(chū破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)在内的(de)一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升，再(zài)加(jiā)上(shàng)周五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数(shù)据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年中美(měi)联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍(bào)威尔表态(tài)或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场(chǎng)已经对(duì)美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后(hòu)发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗(àn)示。而在(zài)会后的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观点(diǎn)论述。特(tè)别是如(rú)果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言(yán)，均(jūn)构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固(gù)性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于目前金融(róng)以及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那(nà破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元(yuán)指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为(wèi)充(chōng)分，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如(rú)果美(měi)联储(chǔ)意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回(huí)调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素间(jiān)来回(huí)拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件余波反复(fù)，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的(de)角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增(zēng)非农就(jiù)业(yè)人数(shù)还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多数据指引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再(zài)相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于(yú)年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结(jié)束(shù)，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银(yín)行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属(shǔ)交(jiāo)易主线(xiàn)将(jiāng)回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金(jīn)银价格的(de)进(jìn)一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也多(duō)空交织，海外(wài)市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计美联储会议(yì)结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投(tóu)资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间(jiān)节(jié)点(diǎn)，投资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事(shì)件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议(yì)息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵(guì)金(jīn)属进行相(xiāng)应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点