“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ong>一般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足。