私募基(jī)金运作即将迎(yíng)来更(gèng)全面的新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开征求意见(jiàn)。

　手机话费交了能退吗　自2013年6月证券投资(zī)基金法将(jiāng)私手机话费交了能退吗募证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实施登(dēng)记备案以来，我(wǒ)国私募证券投资基金(jīn)行业(yè)发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年年末，中基协已登记(jì)私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金(jīn)交易策略(lüè)逐(zhú)步多元化(huà)，交(jiāo)易活(huó)跃，投(tóu)资资(zī)产覆盖股票、基金、债券和场内(nèi)外衍生品，已(yǐ)经成为资本市场重要的机构投资者之一。中基(jī)协结(jié)合私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金行业实践，坚持规(guī)范发(fā)展和问(wèn)题导(dǎo)向，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底线要求，针(zhēn)对重点问题予以规范(fàn)，完(wán)善(shàn)私募证(zhèng)券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征求意见的《运作指引(yǐn)》共(gòng)计三(sān)十二条(tiáo)，对私募证券投资(zī)基金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存续门槛要求(qiú)上(shàng)，明(míng)确私募(mù)证券投(tóu)资基金初始募集(jí)及存续规(guī)模(mó)不得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了修订后的《私募(mù)投资(zī)基金登记备(bèi)案办法(fǎ)》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募(mù)登记备案标准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私募证(zhèng)券基金(jīn)初始(shǐ)实缴募集资(zī)金规(guī)模不低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作(zuò)指引》的相关要(yào)求与(yǔ)《备案办(bàn)法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议的是，基金合同(tóng)中应当明(míng)确(què)约定，除市场波动(dòng)导致净值变化外(wài)，连续60个交易(yì)日(rì)出(chū)现基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业(yè)人(rén)士认为，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》在衔接《备案办法》募集规模的基础上，增加了(le)存续要求，这(zhè)可(kě)以有效(xiào)避免《备案(àn)办法》出台后，通过募(mù)集资金(jīn)后(hòu)再(zài)赎回的方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶(fú)强除(chú)劣”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度越(yuè)来(lái)越大(dà)。

　　申(shēn)赎管理上，为加强(qiáng)流动(dòng)性风险管理，《运作指引》要求(qiú)私募(mù)证券投资基金(jīn)开放申赎频率不得高(gāo)于每月一次。为(wèi)引导投资(zī)者理性投资、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应当(dāng)约(yuē)定投(tóu)资者(zhě)不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期(qī)安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合(hé)投资要求上，为(wèi)引导私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人(rén)提升专业投资能力，组合投资、分散风险，要(yào)求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金采(cǎi)取资产组合的方式进行投资。单只私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资(zī)于同(tóng)一资(zī)产的资金(jīn)，不得超(chāo)过该(gāi)基金净资(zī)产的25％；同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金(jīn)投资于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不(bù)得超(chāo)过该资产的25％。银(yín)行活期(qī)存(cún)款、国债、中(zhōng)央银行票据、政(zhèng)策性金融债、地方政(zhèng)府债(zhài)券(quàn)、公开募集基金等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认可(kě)的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求(qiú)私募证券投资基金(jīn)架构应当清(qīng)晰、透(tòu)明(míng)，不得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方(fāng)式(shì)规避(bì)监(jiān)管要求(qiú)。私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金投资于其(qí)他私募证券(quàn)投资基金或者金融机构发行的资产(chǎn)管理(lǐ)产品的，应当明确约定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产管理产品不再投(tóu)资除公开募(mù)集基金以外的(de)其他私募证券投资(zī)基(jī)金或者(zhě)资(zī)产管理产品。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生(shēng)品投资要求上，明确私募基(jī)金(jīn)应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产配置为目标开展(zhǎn)衍生品(pǐn)交易，不得将衍生品交(jiāo)易异化为(wèi)股票、债券等场内标的的杠杆融资工(gōng)具，不得为不适(shì)格投资者提供通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立健全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交易系(xì)统安(ān)全、异常交易监(jiān)控、内部管理(lǐ)、资料保存、产品命名等方面提出规范要求。进一步细化对私(sī)募证券投资基金投资运作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信(xìn)息披露(lù)要求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募证券(quàn)投资(zī)基金管理人和私募证券投资基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私募证券投资基金管理人(rén)定期开展压(yā)力测试、建立(lì)风险准备金制(zhì)度等。具(jù)体来看，同一(yī)实际控制人控制的私募基金(jīn)管理人在(zài)最近一(yī)年度末合(hé)计基(jī)金管理规模在20亿元以上的，应(yīng)当持续建立健全流动(dòng)性风(fēng)险监测、预警与应急处置、关于(yú)预警线(xiàn)与止损线的风(fēng)险管理制度，每季(jì)度至少进(jìn)行一次压力(lì)测试。私募基金管理人应(yīng)当(dāng)结合(hé)市场状(zhuàng)况和自(zì)身管(guǎn)理(lǐ)能力制定并(bìng)持续更新流动(dòng)性风险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁(jìn)止通道业务，私募基金管理人应当(dāng)对投(tóu)资(zī)者资(zī)金来源的合(hé)规性进行(xíng)审(shěn)查(chá)，不得由投资者或(huò)其指(zhǐ)定第三方下达(dá)投(tóu)资指令或(huò)者自行负(fù)责(zé)投资(zī)运作，不得为金融机构(gòu)、其他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融机构资(zī)产管理产品以及其他私募基金(jīn)提供(gōng)规避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛等(děng)监(jiān)管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人(rén)士向期货日报(bào)记(jì)者表示，综合来看，私募监(jiān)管的实际标准在向金(jīn)融(róng)机构管理标准看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目前征求意见稿的(de)水平(píng)落实，执行后会快速抹平(píng)私募(mù)基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活(huó)度，让(ràng)资金方(fāng)的投放偏(piān)好回(huí)到(dào)策略表现(xiàn)及管理人的(de)整体运营和服(fú)务水平上，而(ér)非政(zhèng)策监(jiān)管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按(àn)照《运作(zuò)指引》要求执(zhí)行。同时为减少(shǎo)新老基金(jīn)的套利空间，对存量基金(jīn)针对不(bù)同情况提出(chū)差异化整改要求(qiú)，并对重点(diǎn)条款的(de)整改(gǎi)给予充分过渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符合最低存(cún)续规模等触及(jí)底线(xiàn)要求的存量基(jī)金，《运作指引》施行后(hòu)不得新(xīn)增募集规(guī)模及投资者，不得(dé)展期，新增(zēng)投资活动获得须(xū)符合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予以(yǐ)清(qīng)算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交(jiāo)易等投资要求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要(yào)求(qiú)修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的投(tóu)资者要求设置(zhì)不少于6个(gè)月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存(cún)量基金发生基金合同变(biàn)更的，变(biàn)更后(hòu)内容(róng)应当(dāng)符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求；基金合同存续(xù)期限发生变化的(de)，应当(dāng)按照《运作(zuò)指引》修改基(jī)金合同；

　　对(duì)于存量基(jī)金(jīn)中无固定存续期限的(de)私募证券投资基(jī)金，要(yào)求在(zài)《运作指引》施行后12个(gè)月内(nèi)，修改基金合同，约(yuē)定明(míng)确的基(jī)金存续期，以促进目前存(cún)量永续基金限期(qī)整改(gǎi)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 手机话费交了能退吗