AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份(fè三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级n)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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